Zusammenfassung von Die besten Aktien der Welt

Kennst du die Fabel von dem Hasen und der Schildkröte, die um die Wette rennen? Der Hase läuft los und ist sich so sicher zu gewinnen, dass er sich während des Wettkampfs ein Nickerchen erlaubt. Als er wieder aufwacht, hat die Schildkröte, die langsam, aber stetig lief, ihn längst überholt und das Rennen gewonnen.

Übertragen aufs Investieren bedeutet das: Ein geduldiger Investor ändert sein Portfolio nicht ständig. Er wartet lieber ab. Die anderen Marktteilnehmer, die permanent ihre Aktien umschichten, interessieren ihn gar nicht. Denn er weiß: Seine Qualitätsaktien brechen in Krisen erfahrungsgemäß weniger stark ein und erholen sich nach einer Krise stärker. Also spart er sich lieber den Atem und übt sich in Geduld.

Seilern hat im Laufe seiner Investmentkarriere insgesamt zehn qualitative und quantitative Regeln gefunden, die helfen, eine Quality-Growth-Aktie zu identifizieren. Hier kommen die ersten sechs:

Regel Nummer eins: Das Unternehmen verfügt über ein skalierbares Geschäftsmodell. Das bedeutet, dass das Unternehmen eine Infrastruktur hat, die bei stabilen Kosten Umsatz und Gewinn stetig steigern kann, indem es beispielsweise in neue Länder und Märkte eintritt. Ein Beispiel für ein solches Unternehmen ist der Zahlungsdienstleister Mastercard.

Hier kommen Seilerns Risikoregeln, bei denen es etwas zahlenlastiger zugeht:

Regel Nummer sieben: Das Unternehmen verfügt über hohe Kapitalerträge bei gleichzeitig geringer Kapitalintensität. Hat ein Unternehmen ein profitables Geschäft bei geringen Kosten, verringert sich das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlustes. Deshalb sieht Seilern hohe Dividendenausschüttungen nicht gerne. Vorsicht ist auch bei industriellen Produzenten geboten und bei Unternehmen, die stark von der Konjunktur abhängig sind.

Wenn du nun eine Aktie ins Auge gefasst hast: Woher weißt du, ob ihr Preis angemessen ist?

Ein guter Ansatz wäre, den Barwert der zukünftigen Erträge des Unternehmens zu berechnen. Dummerweise ist das eine Gleichung mit vielen Unbekannten. Beispielsweise ist unklar, wie hoch ein realistischer Diskontierungssatz sein sollte. Seilern setzt im aktuellen Marktumfeld des Quantitative Easing einen Wert von unter fünf Prozent an. Aber ein Aktienpreis ist ja nicht nur von zukünftigen Erträgen abhängig, sondern auch vom Marktumfeld, von der Inflation, der Zinsentwicklung, dem Wirtschaftswachstum und nicht zuletzt von Angebot und Nachfrage.

Fassen wir noch einmal zusammen: Hochwertige Wachstumsunternehmen generieren langfristig Erträge über ihren Kapitalkosten. Es gilt also, diese Aktien zu finden und lange zu behalten. Qualität ist wichtiger als der Preis der Aktie. Was im Umkehrschluss bedeutet: Über einen langen Zeitraum betrachtet, kannst du mit dieser Strategie quasi nichts falsch machen.

Kommen wir nach der ganzen Theorie zur Praxis. Um dir ein Portfolio aus hochwertigen Wachstumsaktien zusammenzustellen, suchst du dir aus den etwa sechzig Aktien, die alle zehn goldenen Regeln erfüllen, die besten zwanzig bis dreißig aus. Das reicht, um dein Risiko ausreichend zu streuen. Schließlich sind die meisten Quality-Growth-Aktien selbst schon gut diversifiziert durch ihre globale Präsenz und breit aufgestellte Kundenbasis. Nach Seilerns Erfahrung bleiben die einmal ausgesuchten Aktien etwa zehn bis zwölf Jahre im Bestand, bevor sie nicht mehr alle zehn goldenen Regeln erfüllen und ausgetauscht werden. Du siehst, die Strategie ist wirklich langfristig!