Narren des Zufalls

Der Zufall narrt uns alle, denn er versteckt sich vor uns. Sehr oft, wenn er in unser Leben eingreift, sprechen wir von „Talent“ oder „Schicksal“, dabei wären „Glück“ oder „Zufall“ die passenderen Worte. Wir tun das in allen Bereichen des Lebens, aber besonders offensichtlich wird diese Diskrepanz an den Finanzmärkten, wo es statt fähigen Investoren eigentlich fast nur Menschen gibt, die einfach Glück haben.

Es gibt einige Berufe, in denen ein Anfänger ohne bestimmte Kenntnisse keine Chance hat. Ein Klempner, der kein Rohr frei bekommt, wird z.B. keine großen Erfolge bei seinem Chef feiern können. Das Gleiche gilt für einen Zahnarzt, der nicht weiß, wie Karies aussieht.

Im Gegensatz zu Toilettenabflüssen und Zahnstein ist der Aktienmarkt allerdings sehr stark vom Zufall bestimmt. Theoretisch könnten dort auch die berühmten Millionen Affen sitzen, die auf Schreibmaschinen einhacken – irgendwann sorgt der Zufall schon dafür, dass einer von ihnen ein gefälliges Sonett tippt. Genauso wahrscheinlich ist es, dass vollkommen talentfreie Investoren zufällig ein Vermögen machen. Und das passiert tatsächlich ziemlich häufig.

Hier ist ein Beispiel: Nehmen wir 10.000 Investoren, die alle relativ inkompetent sind. Sagen wir, sie haben eine 45-prozentige Chance, profitabel zu arbeiten. Trotzdem werden nach fünf Jahren im Job mindestens 200 von ihnen jedes Jahr ein paar Erfolge verzeichnen können. Ihre Bücher wären tadellos und alle Welt würde sie für ihre Fähigkeiten und ihren guten Riecher loben. Je länger wir dieses Gedankenexperiment allerdings laufen lassen, desto mehr würde der Zufall die Werte der 10.000 Investoren einander angleichen. Nach und nach würde jeder von ihnen nämlich auch ein großes Investment in den Sand setzen.

Genau das passiert an der Wall Street regelmäßig: Ein bekannter, erfolgreicher Trader liefert ein katastrophales Quartal ab und verliert sein gesamtes Vermögen. Nun fragen sich alle verwundert, was passiert ist, schließlich ist der Pechvogel doch eigentlich so „wahnsinnig talentiert“. Was wir dabei nicht merken ist, dass es dieses Talent niemals gegeben hat. Der Trader hat bisher einfach nur Glück gehabt.