{"id":"519de6f1e4b0a17389a8ac0b","slug":"breakout-nations-de","title":"Breakout Nations","audio_url":"https://hls.blinkist.io/bibs/519de6f1e4b0a17389a8ac0b/52668758faef83b4d7000009-T1574181665.m4a?Expires=1643239546&Signature=XGt3cnJWSknoNNKF0lESZr5BIjVda~f4E4ZzSRcHtjPrraplp~OsEVCgrDg-u9w3LFUCY-E3Qqkb2opw5Yero~VPF1zWVTHlKOcfXWouPj0aswzNcp6Q5BihPPhAvjV6YkZtU8RIO~SkXy5o1U1RphFn1tCLCirttFAFTmEYqedqjYguMujIt7TcEVCBNq8rR7WndGr8BLE~lBdI-pasfhkbpjh0yfD9PpDcyJ08Jc0MWaC4sHh-MzEqL30-5Asd4bx2iRuDS1BkpBzMNnKFrWIT5A5eJLyCoWaYX~HLGaYJ1PN953THM~OyfoAQhDoGGy03pTnUBmekxVOA7U32Xw__&Key-Pair-Id=APKAJXJM6BB7FFZXUB4A","chapters":[{"id":"52668758faef83b4d7000009","title":"Aufsteigernationen erkennt man durch eine genaue Analyse lokaler wirtschaftlicher Bedingungen.","text":"

Investoren sind ständig auf der Suche nach neuen Wachstumsmärkten. Denn dort können sie mit ihren Anlagen hohe Gewinnen erzielen. Doch ein Land zu finden, das auf Dauer ein Renditeparadies bleibt, ist schwierig: Seit den Fünfzigerjahren gelang es nur zwei Schwellenländern – Taiwan und Südkorea –, dauerhaft eine jährliche Wachstumsrate von über fünf Prozent zu erzielen.

In der Gunst von Investoren stehen daher Volkswirtschaften, die das Potenzial haben, Wachstumserwartungen zu schlagen: die sogenannten Breakout-Nationen. Das sind Aufsteigernationen, die schneller wachsen als ihre Konkurrenten. Sie stehen dadurch in einem Wettbewerb mit Nationen, die reicher sind als sie selbst.

Die wirtschaftliche Situation eines Landes wird mithilfe des Pro-Kopf-Einkommens ermittelt. Diese Maßgröße dient als Kriterium für die Klassifizierung von Ländern in verschiedene Einkommensgruppen. Eine Nation, die beispielsweise der Gruppe 5000–10.000 US-Dollar zugeordnet wird, aber imstande ist, mit Volkswirtschaften aus der Gruppe 10.000–15.000 Dollar zu konkurrieren, zählt zu den Breakout-Nationen: Sie kämpft in einer höheren Gewichtsklasse.

Doch wie lassen sich Aufsteigernationen identifizieren? Um herauszufinden, mit welchen Ländern wir zu rechnen haben, müssen wir zunächst zwei Grundannahmen über Bord werfen, die Anleger häufig bei der Beurteilung von Märkten heranziehen.

Erstens: Vergessen wir langfristige Prognosen! Im Verlauf nur eines Jahrzehnts können sich wirtschaftliche Rahmenbedingung so stark verändern, dass jede Prognose, die über eine Dekade hinausreicht, überholt ist.

Zweitens: Folgen wir nicht der Masse! Wenn alle in ein Land investieren, dann gibt es dort aufgrund der hohen Nachfrage keine Schnäppchen mehr zu holen.

Auf der Suche nach den nächsten Aufsteigernationen sollten wir daher unsere Augen auf jene „Entwicklungsländer“ und „Schwellenländer“ richten, die gesund und anpassungsfähig genug sind, um die zukünftige wirtschaftliche Lage zu ihrem Vorteil zu nutzen.

Schau dir jeden aufstrebenden Markt genau an und finde seine lokalen Stärken und Schwächen heraus! Wie sind zum Beispiel die politischen Rahmenbedingungen? Führt die Regierung notwendige wirtschaftliche Reformen durch? Ist die Volkswirtschaft ausgeglichen und robust, oder ist sie zu einseitig ausgerichtet? Ist der Binnenmarkt stark genug, um hohe Wachstumsraten zu gewährleisten?

"},{"id":"52668767faef83d7ae000003","title":"Chinas hohen Wachstumsraten sind wirtschaftliche und politische Schranken gesetzt.","text":"

Im Laufe des vergangenen Jahrzehnts wuchs Chinas Wirtschaft in einem noch nie da gewesenen Ausmaß, in vielen Jahren mit zweistelligen Wachstumsraten. Dieses rasante Wirtschaftswachstum, gepaart mit Chinas riesiger Bevölkerung, ließ die Volksrepublik zu einem ökonomischen Machtzentrum werden, das Rohstoffe in großen Mengen konsumiert und alle möglichen Arten von Waren exportiert.

Einige wetten darauf, dass Chinas Wirtschaft auch zukünftig mit dem gleichen Tempo wachsen wird. Doch in Wahrheit stößt China auf natürliche Grenzen – hohe Wachstumsraten zu erreichen wird für das Land immer schwieriger.

Nicht nur Chinas Entwicklung stößt an diese Schranken. Generell gilt: Je reicher ein Land wird, umso unwahrscheinlicher ist ein schnelles, hohes Wachstum. Denn eine größere Wirtschaft muss jährlich ein immer größeres absolutes Wachstum erreichen, wenn sie ihre aktuelle Wachstumsrate erhalten will. Um weiterhin zweistellige Wachstumsraten zu gewährleisten, müsste China – absolut gesehen – schon ein Drittel aller globalen Handelswaren wie etwa Mineralien und Öl konsumieren. Das allerdings ist unerreichbar.

China sieht sich zudem mit inneren Wachstumsschranken konfrontiert. Dazu gehört die durch eine wohlhabendere Arbeitnehmerschaft bedingte strukturelle Inflation. Chinas Wachstum wurde durch die Masse armer, schlecht ausgebildeter und billiger Arbeitskräfte vom Land ermöglicht. Doch während das Angebot an billiger Arbeitskraft abnimmt, steigen die Preise. Dadurch werden chinesische Produkte teurer.

Eine weitere Barriere, die Chinas schnelles Wachstum hemmt, sind die Bemühungen der Regierung um die Herstellung sozialer Ordnung. Steigende Inflation treibt die Lebenshaltungskosten für den durchschnittlichen Bürger in die Höhe. Die soziale Ungleichheit nimmt ebenfalls zu, da die Reichen von den steigenden Immobilienpreisen profitieren. Das könnte zu sozialen Unruhen führen. Also ist die Regierung gezwungen, das wirtschaftliche Wachstum des Landes zu dämpfen.

"},{"id":"52668775faef83b4d700000b","title":"Viele Schwellenmärkte haben von steigenden Rohstoffpreisen profitiert – doch diese Blase wird bald platzen.","text":"

Nahezu alle Schwellenländer sind im Laufe des vergangenen Jahrzehnts stark gewachsen. Diese Entwicklung lässt sich zum Beispiel gut an den Giganten China und Indien nachvollziehen. Doch was ist der Grund für ihr Wachstum? Es lässt sich größtenteils auf eine Preisblase im Rohstoffmarkt zurückführen.

Sie kam so zustande: Um Wachstum anzustoßen, senkten westliche Volkswirtschaften ihren Zinssatz, förderten Kreditaufnahmen und hoben ihre Ausgaben stark an. Große Teile des entfesselten Kapitals gerieten in die Hände von Investoren und Spekulanten. Diese investierten es in den Rohstoffmarkt, denn sie erwarteten zu Recht, dass die Rohstoffpreise steigen würden, nachdem China seine Nachfrage erhöht hatte, um sein Wachstum anzutreiben. Die Preise stiegen sogar weiter an, als Spekulanten begannen, Rohstoffe wie Gold zu horten, um ihren Nutzen aus der künftigen Preiserhöhung zu ziehen.

Die Blase hatte sehr unterschiedliche Auswirkungen. Den Hauptexporteuren der Rohstoffe wie Brasilien und Südafrika brachte die steigende Preisentwicklung Reichtum. Dadurch konnten sie in einem außergewöhnlich hohen Tempo wachsen. Als verheerend erwies sich dieselbe Marktsituation jedoch für Länder, die auf das produzierende Gewerbe angewiesen waren, da die Kosten für die Rohstoffe, die sie zur Herstellung ihrer Produkte benötigten, in die Höhe schnellten.

Ebenso litten die Armen unter den durch die Preisblase gestiegenen Nahrungsmittel- und Energiepreisen. Reiche Spekulanten konnten derweil große Gewinne einfahren. Daraus resultierte eine wachsende Ungleichheit, die für viel Unruhe sorgte.

Ein Ende dieser Marktsituation ist absehbar. Chinas Nachfrage nach Rohstoffen wird abnehmen, seine Wirtschaft erlahmen, während der Westen seine Ausgaben kürzen wird, um seine hohe Verschuldung zu senken. Das Platzen der Blase wird jenen innovativen Volkswirtschaften helfen, die von der Verarbeitung von Rohstoffen leben, denn es führt zum Sinken der Rohstoffpreise. Nationen, die Rohstoffe exportieren, werden die Verlierer sein, da die Preise ihrer Exporte in den Keller stürzen werden.

"},{"id":"52668782faef836bea000008","title":"Der Wohlstand einer Nation hängt nicht von ihrem politischen System ab, sondern von der Stabilität und Dynamik ihrer Regierung.","text":"

Ökonomen streiten oft über die Frage, welches politische System besser in der Lage sei, langfristiges wirtschaftliches Wachstum zu sichern: ein demokratisches oder ein autoritäres System. Manche verweisen dabei auf Südkorea, das im Verlauf seiner Geschichte größtenteils autoritär regiert wurde und dennoch weiterhin mit seinem Wachstum herausragt. Das Land konnte in fünf aufeinanderfolgenden Jahrzehnten seine hohen Wachstumsraten aufrechterhalten. Ein Gegenbeispiel in der Nachbarschaft ist Japan, das mit seinem demokratischen System nach dem Zweiten Weltkrieg gewaltig wuchs.

In Wahrheit ist das politische System nicht entscheidend. Bei der Frage, ob eine Regierung hohe Wachstumsraten erreicht oder wirtschaftspolitisch versagt, spielt es schlicht keine Rolle. Unter den leistungsstärksten Wirtschaften der vergangenen drei Jahrzehnte befanden sich zu 52 Prozent Demokratien und zu 48 Prozent Autokratien.

Wichtig für das Erreichen hoher Wachstumsraten ist etwas anders: Die politische Führung muss die Spielregeln der Ökonomie verstehen. Und sie muss Stabilität gewährleisten, um notwendige Reformen durchführen zu können.

Eine proaktive Regierung mit dem richtigen ökonomischen Wissen kann eine stagnierende Wirtschaft in relativ kurzer Zeit reformieren. In Schwellenländern wie Indonesien und China waren Regierungen am Zug, die genau wussten, was notwendig war, um Wachstum zu bewirken. Die Maßnahmen, mit denen sie gegen Korruption vorgingen, die Schulden unter Kontrolle brachten und den Wettbewerb belebten, führten zu einer gesünderen Wirtschaft – einer, die in der Gunst der Investoren stieg.

Stabilität ist also maßgeblich. Eine instabile Führung kann entscheidende, aber umstrittene Reformen nicht durchsetzen, denn sie hat Angst, abgewählt oder gestürzt zu werden. Sie hat zudem das Bedürfnis, eine politische Linie zu vertreten, die bei Teilen der Bevölkerung beliebt ist, um sich so ihre Unterstützung zu sichern, auch wenn ein solcher Kurs keineswegs von wirtschaftlicher Vernunft zeugt.

"},{"id":"52668791faef83d7ae000005","title":"Rohstoffüberfluss droht die Wettbewerbsfähigkeit von Schwellenmärkten zu verringern.","text":"

Die meisten Schwellenländer treiben derzeit auf einer Welle hoher Wachstumsraten. Dazu gehören unter anderem Brasilien, Russland und Südafrika, die reich an natürlichen Ressourcen sind und von den hohen Preisen am Rohstoffmarkt profitiert haben. Doch trotz ihres Erfolges sind sie in Gefahr, in eine Ressourcenfalle zu tappen. Denn eine Nation kann in eine zu große Abhängigkeit von ihren Rohstoffen geraten, und zwar in einem Ausmaß, das andere Bereiche ihrer Wirtschaft beeinträchtigt.

Eine Weise, wie die Ressourcenfalle einer Wirtschaft zu schaden vermag, besteht in der Aufwertung ihrer Währung. Denn der Zufluss von Geld aus dem Export der Naturressourcen lässt die Währung – und daher andere Exporte – teurer werden. Dieses Problem besteht etwa in Südafrika: Wenn der Preis für Gold steigt, dann wird auch die Währung des Landes stärker, wodurch das produzierende Gewerbe Südafrikas international an Wettbewerbsfähigkeit verliert.

Eine zu große Abhängigkeit von natürlichen Ressourcen birgt noch ein weiteres Gefahrenpotenzial. Eine Volkswirtschaft kann dadurch zur Geisel ihrer Exporte werden. Wenn der Exportwert hoch ausfällt, dann ist der Anreiz gering, in andere Wirtschaftsbereiche zu investieren, was wiederum zu verstärkter Abhängigkeit von Rohstoffen führt. Sinkt aber der Exportwert, kollabiert die ganze Wirtschaft des Landes, weil sie sich kaum auf einen anderen Wirtschaftsbereich stützen kann.

Korruption und Vetternwirtschaft können ebenso ein Problem darstellen. Wenn viel Wohlstand aus einem Bereich der Wirtschaft bezogen wird, bildet sich schnell eine kleine, aber unfassbar reiche Oligarchie heraus. In Russland etwa stecken nach Rohstoffrenditen gierende Politiker mit Oligarchen unter einer Decke, um einen freien Wettbewerb zu verhindern. Das führt zu einer mächtigen, unbeweglichen Elite, die alle Gewinne aus dem Rohstoffhandel abschöpft und dadurch die allgemeine Wettbewerbsfähigkeit der Volkswirtschaft ruiniert.

"},{"id":"5266879ffaef83d7ae000007","title":"Südkorea beweist, dass ein Schwellenland langfristig wirtschaftlich zu wachsen vermag.","text":"

Nur zwei Schwellenmärkte haben eine jährliche Wachstumsrate von über fünf Prozent in fünf aufeinanderfolgenden Dekaden erzielt: Taiwan und Südkorea. Während Taiwan in den kommenden Jahren zu kämpfen haben wird, wird Südkorea sein Erfolgsniveau sehr wahrscheinlich halten können. Das Land ist ein Musterbeispiel dafür, dass ein Schwellenmarkt langfristig erfolgreich sein kann.

Südkoreas außergewöhnlicher Erfolg liegt zum einen daran, dass die Firmen des Landes extrem innovativ und wettbewerbsfähig sind und stark in Forschung und Entwicklung investieren. Dadurch können sie sich weltweit auf allen Märkten behaupten, wie es zum Beispiel das multinationale Unternehmen Samsung vormacht. Andere Schwellenmärkte, allen voran Mexiko und Südafrika, haben ebenfalls eigene Großunternehmen. Sie operieren aber vorwiegend regional, nicht global.

Zum anderen punktet Südkorea mit seinem Unternehmensgeist – ein weiterer wichtiger Faktor, der über langfristiges Wachstum entscheidet. Südkoreas Firmen verfolgen den Erfolg proaktiv. Sie geben sich nicht damit zufrieden, eine bereits erlangte Position zu halten, sondern sie sind auf der Suche nach neuen Märkten stets bereit, sich anzupassen und umzugestalten. Das zahlt sich aus: Südkorea ist die einzige herstellende Industrie, die im vergangenen Jahrzehnt erfolgreich ihren Marktanteil in der Volksrepublik China ausweiten konnte.

Die Einstellung von Südkoreas Bevölkerung hat ebenso zum Wachstum beigetragen. Obwohl das Land eher konservativ und konformistisch geprägt ist, tragen die Südkoreaner bereitwillig notwendige Veränderungen mit. Das zeigte sich im Jahr 1998, als die Nation von der asiatischen Finanzkrise eingeholt wurde. Die Bevölkerung stellte all ihre Mittel bereit, um die erforderlichen Schritte einzuleiten, die ihrer Wirtschaft wieder auf die Beine helfen sollten. Einige spendeten sogar ihren Schmuck, um dieses Ziel zu erreichen.

"},{"id":"526687aefaef836bea00000a","title":"Staaten wie Sri Lanka und Katar scheinen unkalkulierbar – dennoch versprechen sie das nächste explosive Wirtschaftswachstum.","text":"

Im vergangenen Jahrzehnt machte eine Gruppe von Nationen eine Entwicklung durch, die sich vom Muster des wirtschaftlichen Wachstums anderer Schwellenländer deutlich unterschied. Wir nennen sie die frontier economies. Zu den Nationen dieser Kategorie zählen Nigeria, die Golfstaaten und Sri Lanka.

Diese vierte Welt hebt sich insofern von anderen Schwellenmärkten ab, als dass sie etablierte Wirtschaftsregeln nicht befolgt. Das führt zu abweichenden Wachstumsraten, die stark von den unterschiedlichen Bedingungen der einzelnen Länder abhängen. Investoren müssen daher gründlich die lokalen Gegebenheiten studieren, um das Wachstum dieser Volkswirtschaften zu verstehen.

Die Frontier-Märkte lassen sich nicht durch ihren Mangel an Reichtum definieren. Denn zu dieser Gruppe zählt auch Katar. Mit einem Pro-Kopf-Einkommen von 100.000 US-Dollar ist der Golfstaat die reichste Nation der Welt. Was diese Märkte charakterisiert, ist stattdessen ihre Missachtung der gängigen Regeln, nach denen eine Volkswirtschaft geleitet wird.

Diese Unkalkulierbarkeit verschreckt Investoren. Wenn ein Schwellenmarkt die gegebenen Regeln ignoriert, findet er sich in ein Grenzgebiet gedrängt. So erging es Argentinien im Jahr 2009, nachdem es den Kapitalfluss Kontrollen unterzogen und dadurch das Vertrauen der Investoren zerstörte hatte.

Doch in diesen Nationen kann eine geringfügige ökonomische oder politische Veränderung in die richtige Richtung die Volkswirtschaft dramatisch verändern und die Wachstumsrate in die Höhe schnellen lassen.

So erlebt zum Beispiel Sri Lanka nach Jahren des Bürgerkriegs eine Renaissance. Nach dem Ende des bewaffneten Konflikts hat die Regierung große Investitionen getätigt und dadurch in der ehemaligen Kriegszone Wachstum herbeigeführt. Der Inselstaat ist außerdem geografisch gut positioniert, sodass er vom Aufschwung Chinas und Indiens profitiert.

In den nächsten Jahren könnte Frontier-Nationen mit einem Wachstumspotenzial wie Sri Lanka der Durchbruch gelingen und sie zu den nächsten Breakout-Nationen werden lassen.

"},{"id":"526687bcfaef83b4d700000d","title":"Der Weltmarkt ist im schnellen Wandel und bringt neue Hoffnungsträger unter den Schwellenländern hervor.","text":"

Die einzigartigen ökonomischen Rahmenbedingungen, die das gleichzeitige Wachstum nahezu aller Schwellenmärkte bedingten, neigen sich dem Ende zu. In Zukunft werden wir eine weitaus weniger einheitliche Situation erleben. Viele Schwellenländer werden einen wirtschaftlichen Rückgang erleiden. Andere werden dafür unsere Erwartungen und ihre Rivalen übertreffen und zu Breakout-Nationen heranwachsen.

Welche Länder haben die besten Chancen, neue Aufsteigernationen zu werden?

Da sind zum Beispiel die Frontier-Märkte Sri Lanka und Nigeria. Beide haben eine politische Führung, die für Stabilität und die notwendigen Reformen sorgt und hohe Wachstumsraten auslösen könnte.

Die relativ hoch entwickelte herstellende Industrie der Türkei hat lange Zeit Inspiration im Westen gesucht. Nun könnte ihr der Durchbruch gelingen, wenn sie ihre Position als größte muslimische Volkswirtschaft ausnutzt, um Handelsbeziehungen zu anderen muslimischen Ländern auszubauen.

Stabile osteuropäische Länder wie Polen und Tschechien sind ebenfalls Hoffnungsträger – insbesondere wenn man ihren im Vergleich mit anderen Nationen des Kontinents eher niedrigen Schuldenstand bedenkt.

Und dann gibt es noch Südkorea mit seinem äußerst wettbewerbsfähigen produzierenden Gewerbe. Obwohl es schon relativ weit entwickelt ist, besitzt das asiatische Land das Potenzial und die wirtschaftliche Kraft, seine Wachstumserwartungen noch zu übertreffen.

All diese Vorhersagen sind mit Vorsicht zu genießen, denn ökonomische Rahmenbedingungen verändern sich schnell. Zurzeit allerdings sind es die eben genannten Länder, die Hoffnungen auf großes Wachstum wecken.

"},{"id":"526687d1faef836bea00000c","title":"Während das globale Wachstum erlahmt, kehrt das Vertrauen in die westlichen Volkswirtschaften zurück.","text":"

George Orwell bemerkte einst: „Egal, wer im Moment gewinnt, er wird immer so aussehen, als sei er unbesiegbar.“ Derzeit scheinen China und die Schwellenländer des Ostens und Südens den Sieg davonzutragen. Während den Westen geringe Wachstumsraten und eine hohe Verschuldung plagen, erfreuen sich Schwellenländer eines rasanten Wachstums, das in der Geschichte unübertroffen ist. Aus diesem Grund geht im Westen die Angst um, das globale Machtzentrum könnte sich von den USA nach China verschieben.

Doch solche Befürchtungen sind größtenteils unbegründet. Chinas Volkswirtschaft bleibt um zwei Drittel kleiner als die Volkswirtschaft der Vereinigten Staaten. Auch neigen sich die einzigartigen ökonomischen Rahmenbedingungen, die das Wachstum in Schwellenländern stark begünstigt haben, dem Ende zu. Zukünftig werden viele Schwellenländer darum kämpfen müssen, sich an die wandelnde globale Wirtschaft anzupassen, während sich die Volkswirtschaften des Westens – vor allem die der USA – aus ihrer gegenwärtigen Notlage befreien werden.

Die derzeit hohen Preise für Rohstoffe schaden den westlichen Volkswirtschaften, die ihre Hauptimporteure sind, und sie nutzen vielen Schwellenmärkten, die ihre Hauptexporteure sind. Die Preise werden jedoch bald fallen, was dem Westen zugute kommen wird, denn seine Ausgaben für Rohstoffe werden sinken.

Der größte Trumpf der westlichen Volkswirtschaften gegenüber ihren aufstrebenden Rivalen besteht in ihren Kompetenzen und Kapazitäten im Bereich der Forschung und Entwicklung. Die USA verfügen über ein äußerst wettbewerbsfähiges wirtschaftliches System, das Unternehmen, die nicht hinter ihre Konkurrenz fallen wollen, zu hohen Investitionen in die Entwicklung neuer Produkte zwingt. Das befähigt sie dazu, neue Märkte zu entdecken und Kapital aus ihnen zu schlagen, was vor allem in der schnell anwachsenden und sich verändernden IT-Branche wichtig ist.

"},{"id":"5dd41ac76cee070007fe374a","title":"Zusammenfassung","text":"

Die Kernaussage dieser Blinks ist:

Die Wachstumsphase, die das vergangene Jahrzehnt charakterisiert hat, ist vorüber. Schwellenländer wie China, die das größte Wachstum erzielt haben, werden allmählich erlahmen. Unter den neuen wirtschaftlichen Bedingungen, die weitaus anfälliger für Schwankungen sein werden, wird sich eine Welle von Breakout-Nationen herausbilden. Die Länder des Westens, die einen Rückgang ihres relativen Wohlstands erfahren mussten, werden auf dem globalen Markt wieder zu ihrer alten Größe zurückfinden.

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Zum Weiterlesen: Chinas Bosse von Wolfgang Hirn

Eine der Aufsteigernationen der vergangenen Jahrzehnte ist China. Obwohl sich bisher nur wenige chinesische Marken international etablieren konnten, hat der Markt der Volksrepublik einige der größten Unternehmen der Welt hervorgebracht. Du möchtest mehr darüber erfahren? Dann wirf einen Blick in unsere Blinks zu dem Buch Chinas Bosse (2018).

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